¿Qué es el swing pricing y cómo afecta a mis inversiones?
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Uno de los conceptos más importantes a la hora de hablar de fondos de inversión es el swing pricing. Se traduce al español como precio oscilante, y es un término que hace referencia al precio al cual se calculan los reembolsos y las suscripciones de los fondos de inversión. ¿Quieres saber más? Sigue leyendo y descubre este término financiero.
El swing price es el ajuste que se hace al valor liquidativo de las participaciones de un fondo de inversión. La técnica se conoce como swing pricing.
Sirve para evitar grandes desequilibrios en los costes de los fondos de inversión cuando existen grandes volúmenes de entradas y salidas de dinero.
Se realiza para que la diferencia entre suscripciones y reembolsos no afecte a los partícipes.
Beneficia la inversión a largo plazo y evita la especulación. Sin embargo, hace que analizar la evolución de un fondo sea más difícil.
La suscripción y el reembolso en los fondos de inversión
Los fondos de inversión tienen suscripciones y reembolsos que modifican su patrimonio y, en consecuencia, el valor liquidativo de cada participación. Lo habitual es que haya más suscripciones que reembolsos, aunque también puede ocurrir lo contrario. En cualquier caso, es raro que los reembolsos de un día se compensen con las suscripciones y que el patrimonio no cambie.La consecuencia de esto es que muchos fondos de inversión tienen que aplicar comisiones de suscripción o de reembolso para compensar este desequilibrio y así no perjudicar a los partícipes actuales, aunque esto vaya en contra de la propia filosofía de los fondos de inversión de no aplicar comisiones en la compra y venta de sus participaciones.
Qué es el swing price o precio oscilante
Con el fin de resolver o mitigar este tipo de problemas se empezó a utilizar el swing price, que se traduce literalmente como precio oscilante. Por tanto, el swing pricing es una técnica de valoración para compensar el efecto perjudicial que se produce cuando hay grandes volúmenes de suscripciones o reembolsos en plazos cortos de tiempo. Es una forma de calcular el valor liquidativo de las participaciones de un fondo de inversión. Consiste en repercutir el coste de la suscripción al nuevo partícipe, en caso de suscripción neta positiva, o al partícipe que se reembolsa la totalidad o parte de sus participaciones. O en otras palabras, que un fondo de inversión tenga comisiones de suscripción y reembolso.
¿Cómo funciona el swing price?
Como ya hemos apuntado, el valor liquidativo de un fondo se calcula de manera diaria en función de la evolución de la cartera y deduciendo de este resultado las comisiones y gastos correspondientes. Una vez determinado, se aplica un factor de corrección conocido como swing factor, dependiendo del flujo de suscripciones y reembolsos diarios.
Así, cuando entra dinero en un fondo en términos netos (es decir, hay más suscripciones que reembolsos), se encarece el coste de las suscripciones porque se entiende que los nuevos partícipes han sido responsables de encarecer los costes del fondo y perjudicar a los partícipes actuales. Del mismo modo, cuando hay salidas netas, se castigan los reembolsos mediante un ajuste a la baja del valor liquidativo de las participaciones del fondo de inversión.
También es habitual aplicar el conocido como swing pricing de otra forma: el administrador del fondo solo cambia el precio cuando los flujos netos superan un umbral previamente acordado.
Ventajas y desventajas del swing price
Estas son las ventajas y desventajas de la técnica swing pricing:
Ventajas del swing price
Su aplicación trata de no perjudicar a los partícipes actuales de un fondo de inversión, lo cual beneficia a la inversión a largo plazo.
En consecuencia, el swing price hace que muchos inversores no se animen a desarrollar estrategias de market timing con fondos de inversión. Esto, a su vez, evita que se especule con este tipo de instrumentos.
Desincentiva las suscripciones y los reembolsos si hay un flujo importante en uno de los sentidos y favorece a los inversores que van a contracorriente. Esto es positivo en épocas de grandes pérdidas de los fondos o en contextos de grandes subidas, cuando históricamente se concentran los grandes volúmenes de entradas y salidas.
Desventajas del swing price
Se trata de un concepto desconocido para el grueso de los mortales. Esto provoca que muchos inversores se sientan perjudicados al invertir en fondos de inversión y piensen que la gestora del fondo es poco transparente al aplicar comisiones de suscripción. A ello contribuye también que las propias gestoras no suelen incluirlas en sus campañas de marketing.
- Dificulta el análisis de la evolución del fondo y, sobre todo, la comparación entre diferentes instrumentos de inversión.